舊聞新說 | 發(fā)生在身邊的 M&A

名師專欄第二發(fā)--舊聞新說。首先有請今天的嘉賓，新通學霸團的新朋友--王潔老師做個自我介紹，然后進入正文，聽王老師聊聊身邊的 M&A（企業(yè)并購）。

自我介紹

大家好，我是王潔，德國哥廷根大學金融學碩士，曾任 A-Level 中心 Exam Officer，教授經(jīng)濟學、會計學和商科三年。

我的專欄將回顧發(fā)生在身邊的時事新聞，作為經(jīng)濟類學科的案例。希望以此激發(fā)大家學習的熱情和學以致用的思維，培養(yǎng)敏感度，發(fā)掘新聞在經(jīng)濟或商科上的意義。
身邊的 M&A

新聞簡讀：

美團和大眾點評宣布正式合并，合并后的新公司估值達150億美元。新公司將實施 Co-CEO 制度，重大決策將在聯(lián)席CEO和董事會層面完成。兩家公司在人員架構(gòu)上保持不變，并保留各自品牌和業(yè)務獨立運營，同時將加強雙方的優(yōu)勢互補和戰(zhàn)略協(xié)同（來源：新浪新聞中心）。
 

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合并并不是新聞，回顧2015，58和趕集，滴滴和快的，再早一點的就是2012年的土豆和優(yōu)酷合并。這些都是發(fā)生在身邊的案例。M&A無論是經(jīng)濟、商科還是會計都是一個重要話題，而且集中在A2，足見它的重要性和難度。

關于M&A，第一個問題是為什么要合并？這幾個案例中，合并雙方都提供相同或相似的產(chǎn)品和服務，所以都是典型的 horizontal intergration。有一些評論比較喜氣，叫做冤家成親家，所以有兩個個點很突出：
1. reduce competition and cost
2. increase market share

撇開進一步的細節(jié)信息，冤家變親家毫無疑問降低了競爭，不再相互爭奪市場。最典型的感受是，今年過年那一段時間，兩家打車軟件拼的如火如荼，砸了很多錢搞補貼，一邊補貼乘客，一邊補貼司機，合并以后就沒有這個勁了。當然，對消費者來說，這可能算是個壞處，至少從短期來說。

從經(jīng)濟理論上來說，擴大生產(chǎn)規(guī)模的意義在于 Economies of scale。這是一個重要的知識點。簡單來說，就是產(chǎn)量(Quantity)越大，單位成本(Average Cost)越低，通過生產(chǎn)成本曲線來說明。

同時還有相對的 Dis-economies of scale，規(guī)模不經(jīng)濟。也就是隨著規(guī)模的擴大，單位成本反而上升的情況。放到現(xiàn)實中來，合并未必能得到1+1>2的情況，甚至會出現(xiàn)1+1=1。

58和趕集合并以后，市場份額并沒有在原來的基礎上增加，滴滴快的合并以后也同樣面臨神州專車和 Uber 的競爭。所以，合并并不是解決一切問題的良藥。

相對的，M&A同時會帶來一些負面作用。從消費者的角度感受特別明顯，有一個段子講的就是自從土豆和優(yōu)酷合并以后，原來各自的30秒廣告和15秒廣告變成了45秒�，F(xiàn)在已經(jīng)有超過100秒了……市場競爭降低以后，企業(yè)的活力和創(chuàng)造力自然也就減弱了。

58趕集、滴滴快的、優(yōu)酷土豆都有一個鮮明特點，就是市場第一和第二合并，有人說這是中國式合并，背后的邏輯就是制造壟斷 (Monopoly)。所以，同學們，壟斷的知識點和M&A也是掛鉤的。

這其中還有一個槽點，就是中國政府反壟斷不利。要知道，微軟就因為系統(tǒng)綁定了IE瀏覽器被調(diào)查了N年，還作為選擇題出現(xiàn)在 A-level 考試中。英國界定壟斷的標準是市場占有率達到25%，而以上幾起案例合并后的市場份額遠超50%，有的甚至達到了80%。所以說，中國巨獸的產(chǎn)生背后是政府的默許或者說不作為。而毫無疑問，從經(jīng)濟學的角度來說，這對資源分配和使用的效率 (Allocative efficiency & productive efficiency) 是有害無益的。

作為中國人考 A-level 經(jīng)濟類學科，了解身邊的時事很重要。作為世界第二大經(jīng)濟體，中國越來越多的作為 case study 出現(xiàn)在考試中。利用自己身邊的案例來分析問題，這不僅僅說明你的專業(yè)知識掌握的好，也是有學科敏感度和專業(yè)追求的表現(xiàn)。在評論題中適當加入一些 normative statement (what should it be?) 的個人觀點，也會為自己加分。

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